零售板块9月1日早盘表现强势，板块中茂业商业、国芳集团、国光连锁、新华百货、东百集团、供销大集涨停；永辉超市、农产品、百大集团、三江购物等跟涨。
消费迎重磅政策利好
消息面上，商务部、国家发展改革委、工业和信息化部等7部门8月31日发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》（以下简称“实施意见”）。
实施意见提出，到2030年，社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场，推动相关领域消费持续发展壮大。汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类零售额持续增长，市场规模保持全球领先地位。
商务部研究院副研究员洪勇表示，实施意见最大的亮点是分类施策、存量和增量并重。一方面，聚焦大宗耐用商品、日用商品，目的在于稳住商品消费基本盘；另一方面，围绕“一老一小”、国货“潮品”，以及绿色、智能、健康消费，加快培育新的消费增长点。
北京大学经济学院教授、国民经济研究中心主任苏剑表示，实施意见进一步明确了促消费政策的目标、方向，通过供给侧结构性改革，进一步优化商品供给结构，满足多层次消费品需求。随着政策效应逐渐释放，消费市场修复，消费增速有望保持平稳。
板块业绩持续改善
除了最新的政策利好推动外，从已披露的2026中报来看，商贸零售板块业绩明显改善，也在一定程度上提振了板块信心。
东方财富Choice数据显示，2026年上半年，商贸零售合计实现归母净利润179.38亿元，同比增长48.33%。而2024年上半年和2025年上半年，商贸零售板块的业绩持续下滑，分别为-23.88%和-14.49%。
部分龙头股业绩表现亮眼。中国中免上半年实现归母净利润31.06亿元，同比增长19.49%。小商品城上半年实现归母净利润19.79亿元，同比增长17.05%。万辰集团上半年实现归母净利润12.1亿元，同比增长156.58%。百联股份上半年归母净利润9.13亿元，同比增长191.61%。
板块估值相对较低
从估值来看，在板块业绩向好的背景下，商贸零售板块的估值仍处于相对低位，未来存在估值修复的可能。
东方财富Choice数据显示，商贸零售板块的市盈率（TTM，整体法）为21.67倍，处于近五年的底部区域。
17股被融资净买超千万
从杠杆资金角度来看，商贸零售概念中部分个股被积极融资净买入。中国中免8月以来被融资净买入1.48亿元。赛维时代被融资净买入0.55亿元。友阿股份、步步高、吉宏股份也被融资净买入居前。
从股价表现来看，这部分杠杆资金融资净买入居前个股，年内多数深度回调。浙江东日跌超50%，中国中免、翠微股份年内跌超40%，国联股份、农产品、供销大集跌超30%。
中银证券认为，新旧动能转换带来传统行业短期阵痛，消费板块调整已有5年之久。反映到二级市场，上半年资金虹吸效应下市场风格极致分化，消费板块持续走弱，但中银证券认为并非基本面集体崩塌，而是市场缺少多元高景气主线。从估值、基金持仓及板块业绩三个维度来看，当前消费板块底部特征明显，下半年具备业绩支撑的龙头个股有望迎来估值及业绩的双修复。
中邮证券则认为，在景气偏弱的消费环境下，品牌之间竞争加剧，消费品“价格战”效果边际减弱，龙头企业在渠道结构及企业内部运营效率方面积极调改，企业自身经营现金流表现稳健，具备一定的防御属性。
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